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UPS国际快递和联邦国际快递，哪种模式更胜一筹？对两大国际快递巨头的发展史和经营模式进行了解读，今天我们再进一步探究下两大快递的业务情况，以供国内同行借鉴参考。

一、概述

发展历史差异造就差异化竞争，联邦国际快递和UPS国际快递分别在航空件和陆运件市场占据优势，但整体上陆运业务盈利强于空运。对于中国快递企业而言，若希望通过航空件切入竞争相对温和的商务件市场，仍需有效控制成本。

1.发展历史造就差异化竞争，联邦国际快递和UPS国际快递各据优势

联邦国际快递和UPS国际快递的业务虽有交叉，但差异显著：联邦国际快递主攻隔夜快递市场， 而UPS国际快递的优势依然在陆运件市场。这与其发展历史也密不可分：联邦国际快递于1971年首创隔夜快递，重资产投入轴辐式网络获得成功；UPS国际快递则从普通承运人起步，构筑覆盖全美的陆运网络，奠定自己在陆运市场的王者地位。

2.陆运铸就高盈利，联邦国际快递积极拓展陆运件市场

1998年至今，联邦国际快递和UPS国际快递营业利润率均值为6.6%和10.9%，净利率均值为3.9%和6.9%。UPS国际快递业务量更大、陆运为主的快件结构导致其盈利能力强于联邦国际快递。以联邦国际快递为例，地面分部17%的营业利润率强于快递分部5%的营业利润率。随着传统商务件增速放缓和电商件崛起，联邦国际快递也在积极加码陆运业务。

3.杠杆差异巨大，联邦国际快递持续投入资本扩张

2015年，联邦国际快递和UPS国际快递杠杆倍数分别为2.47和15.38，且过去十年中均呈上升态势。UPS国际快递年均分红比率超过50%，加之养老金膨胀侵蚀股东权益，杠杆率奇高。联邦国际快递年均分红比率约10%，股东权益规模稳定，虽然近年来持续扩张资产，杠杆率仍然低于 UPS国际快递。

4.收入和成本匹配仍然是快递企业盈利关键

对比联邦国际快递和UPS国际快递，我们发现低端陆运件盈利能力强于航空件，正如春秋航空盈利能力强于三大航，收入和成本匹配是盈利关键。当然，中国的情况可能有所不同，快递企业自建机队，希望切入竞争相对温和的商务件市场，但仍然需要有效控制成本。

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